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棉花:今年到不了的 明年总该到了吧[复制链接]

发表于:2018/01/16 15:23
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  主要观点及2018年展望摘要:
  18年自然年的上半年特别是3月抛储之前,我们仍处在17/18棉花年的影响中。美国方面,阶段性因素以及对中国进口期待带来了美棉坚挺并在17年年末进入大涨行情。国内方面,新棉销售面临新棉产量大增以及不久之后国储拍卖的双重压力。短中期,我们认为美棉利好已基本兑现。在除中国外产大于销353万吨,美国期末库存较去年增两倍,中国即使进口政策调整,进口数量也较为有限的情况下,美棉有一定的回调需求。
  18年自然年的下半年,18/19棉花年的影响因素入场。在假设在18年第一季度棉花价格仍然在相对高位,玉米棉花比值与目前相当,我们或许可以期待美国的又一年高产、高库存。而全球其他地方的情况也会相似,那么我们将会面对一个连续两年的库存积累。持续的高价、高库存难以维持,棉花价格有一跌。
  总的来说,我们认为如果在17/18年度价格难以下跌至影响种植意愿的程度,那么压力将会延续至下一年度。在风险点上,需要关注的有中国的政策、下一年度生产期间的天气等。

摘自《大地期货2018年度研究报告》
【大地年报】棉花: 今年到不了的,明年总该到了吧
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